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著者: （PortfolioWise 開発者・運営者）

積立の人のための決算の読み方。『予想超えの企業84%』と『上振れ幅+2.6%』は別の物差し【S&P500・発表済み9%・FactSet 10/16付】

投資初心者向け。FactSetの2026年10月16日付の集計で、S&P500の7〜9月期決算を発表済みの企業は9%です。そのうち84%が1株利益で予想を上回り(予想超えの企業)、上振れ幅は合計で+2.6%でした。「割合」と「幅」の違い、予想を含む増益率29.0%、予想PER19.0の100万円換算(式つき)、決算前後の株価の平均変化、決算の利益と基準価額の関係を、数字の測り方から確かめます。

決算 S&P500 PER 増益率 オルカン 積立 NISA 基準価額 初心者

「予想を上回った企業が8割超」は、何を測った数字なのか

S&P500の7〜9月期決算が始まり、FactSetの集計では、発表済みの企業の84%が1株利益で予想を上回りました。S&P500は、米国を代表する500社の株価指数です。7〜9月期は、1年を3か月ずつに分けた3番目の期間(2026年の第3四半期)です。

NISAでオルカンやS&P500を積み立てているあなたも、「予想を上回った企業が8割超」のような見出しを見かけたかもしれません。その数字が何を測っていて、何を測っていないのかを、一度確かめてみませんか。

投資初心者の方にも分かるように、この記事では、FactSetの2026年10月16日付のレポートを読みます。見るのは、決算シーズン序盤の通信簿にあたる5つの数字です。予想を上回った割合・上振れ幅・増益率・予想PER・決算前後の株価が、それぞれ何を測っているかを確かめます。

この記事の前提

私はポートフォリオ管理ツールPFWiseの運営者で、後半で自分のサービスにも少し触れます。特定の銘柄の売買や、積立額の変更は勧めません。数字は、2026年10月21日(水)朝(日本時間)に確認しました。決算の集計は、金融データを提供するFactSet社の、2026年10月16日付のレポートです。その後に発表された決算は含まれていません。FactSetは、10月19日の週(この記事を書いた時点で進行中の週)に79社が発表する予定だと書いています。FactSetの1系統の集計で、ほかの会社の集計とは照合できていません。

84%と+2.6%は、別の質問に答える数字

FactSetは、発表済みの企業(9%)の1株利益を、2つの物差しで集計しています。1つ目は「何社が予想を上回ったか」という割合で、84%でした。2つ目は「合計でどれだけ上回ったか」という幅で、+2.6%でした。

たとえば(説明用の仮の数字です)、2社とも予想を1%だけ上回ったとします。割合は100%ですが、上振れ幅は1%です。社数で数えるのか、大きさで数えるのかの違いです。過去の平均と並べると、次のとおりです。「今回」は発表済みの9%の結果で、平均は500社すべての実績です。

1株利益(FactSetの集計、2026年10月16日付) 今回(発表済みの9%) 5年平均 10年平均
予想を上回った企業の割合 84% 78% 77%
合計での上振れ幅 +2.6% +7.5% +8.0%

FactSetは、序盤のようすを「予想に対して、まちまちな出だし」と書いています。割合は最近の平均より高く、幅は最近の平均より小さいと説明しています。

ただし、この表の「今回」と平均は、同じ条件の比較ではありません。FactSetは、過去の平均は500社すべての実績だと注記しています。この時点までに発表した企業の実績ではありません。顔ぶれの違う9%と500社全体を、単純に並べて比べることはできません。「過去平均より小さい値で始まっている」と数字をそのまま読むことはできても、「今期は例年より弱い」と結論することはできません。

増益率29.0%は「ブレンド」で、確定した数字ではない

FactSetは、7〜9月期の増益率を29.0%としています。これは、発表済みの9%の実績と、未発表の企業の予想を合わせたブレンドの値です。10月16日付の版によると、その前の週の集計では29.4%でした。

FactSetは、増益率への寄与(増益率を押し上げる大きさ)がもっとも大きい2社を挙げています。マイクロン・テクノロジー(Micron Technology)とNVIDIA(エヌビディア)です。この2社を除くと、増益率は29.0%から20.0%に下がります。29.0%という指数全体の数字は、一部の会社の影響が大きい数字です。

この2社は、eMAXIS Slim 米国株式(S&P500)(以下、S&P500ファンド)の組入上位10銘柄にも入っています。組入上位10銘柄は、ファンドが持つ株のうち、組入比率が大きい上位10銘柄です。同じ会社でも、種類の違う株は別の銘柄として数えます。組入比率は、ファンド全体の金額に占める割合です。数字は、三菱UFJアセットマネジメントの月次レポート(2026年9月30日現在)の値です。通称オルカンの全世界株式(オール・カントリー)でも、NVIDIAが1位、マイクロンが10位です。

ファンド NVIDIA マイクロン 2社の合計 100万円のうち2社に当たる分
S&P500ファンド 8.3%(1位) 1.8%(9位) 10.1% 1,000,000円 × (0.083 + 0.018) = 101,000円

増益率(FactSet・10月16日付)と組入比率(9月30日現在)は、出所も日付も別の数字です。FactSetの集計の対象はS&P500の500社で、オルカンが持つ全世界の株の利益ではありません。

株価は「今後12か月の予想利益」の何年分か(予想PER19.0)

FactSetの集計では、S&P500の今後12か月の予想PERは19.0で、9月30日時点も19.0でした。5年平均は19.8、10年平均は19.1です。

100万円分のS&P500を持つとき、その持ち分に対応する利益の見込みは、益利回りを掛けて出せます。今回の予想PER、5年平均、10年平均で同じ計算をすると、次のとおりです。

PER 式 100万円分に対応する利益 益利回り
19.0(今回) 1,000,000円 ÷ 19.0 52,632円 5.26%
19.8(5年平均) 1,000,000円 ÷ 19.8 50,505円 5.05%
19.1(10年平均) 1,000,000円 ÷ 19.1 52,356円 5.24%

52,632円は、今後12か月の予想利益のうち、100万円分の持ち分に対応する額です。投資家が受け取る金額ではありません。為替・信託報酬・配当・税は含めない、比率を当てはめただけの計算です。

同じ株価でも、割る利益が予想か実績かで、PERが変わります。FactSetの過去12か月の実績PERは26.0で、5年平均は24.4です。予想PERは5年平均・10年平均のどちらよりも小さい値です。実績PERは5年平均より大きい値です。平均との並び方が逆になります。PERを読むときは、どの利益で割った倍率かを先に確かめる必要があります。

決算前後の株価は、予想を上回った企業で平均-0.2%だった

FactSetは、決算の発表日の2日前から2日後までの株価の平均変化も集計しています。集計の対象は、発表済みの9%だけです。

発表済みの9%の企業(1株利益) 7〜9月期(10月16日付) 5年平均(過去5年・同じ2日前〜2日後)
予想を上回った企業 -0.2% +0.9%
予想を下回った企業 -2.2% -3.1%

発表済みの9%のうち、予想を上回った企業の平均では、決算の2日前から2日後までに株価がわずかに下がっています(-0.2%)。5年平均の+0.9%は、過去5年に予想を上回った企業の平均で、序盤の企業とは顔ぶれが違います。決算が予想を上回っても、株価が上がるとは限らない、という例です。これは企業ごとの平均で、個別の会社の動きは、この平均と違うことがあります。

決算が予想を上回ると、自分の積立の基準価額はどうなる?

S&P500ファンドの請求目論見書は、ファンドの詳しい説明書です。外国で取引される株は、原則として直近の最終相場で評価すると定めています。外貨建ての資産は、原則として為替(対顧客電信売買相場の仲値)で円に直すと定めています。仲値は、銀行が顧客に示す売りレートと買いレートの中間の値です。

基準価額の記事 は、前日比を30営業日(2026年9月2日〜10月19日)で調べました。S&P500ファンドの前日比は、前営業日の米国の終値と日本時間10時のドル円を掛け合わせた値に近い大きさでした。運営者の計算で、ドル円はCNBC 1系統の概算です。過去のデータなので、この先も同じとは限りません。

つまり、決算で利益が予想を上回っても、利益の数字が自動で基準価額を押し上げるわけではありません。反映されるのは、その会社の株価が動いた分と、為替が動いた分です。

順番 起きること 基準価額への入り方
1 会社が決算を発表する 利益の数字は、基準価額の計算に直接は使われません
2 その会社の株価が動く(上がる・下がる・ほぼ動かない) 株価の変化に、ファンドの中での組入比率を掛けた分だけ、評価額が変わります
3 ドル円が動く ドル建ての評価額を円に直すレートが変わります

1社の株価の変化が基準価額に与える大きさは、組入比率に変化率を掛けた計算になります。

たとえば(説明用の仮の数字です)。100万円分のS&P500ファンドで、組入比率8.3%のNVIDIAの株価が1%動いたとします。ほかは動かず、為替も動かないと仮定すると、評価額は 1,000,000円 × 8.3% × 1% = 830円動く計算です。比率は四捨五入した値なので、約830円です。

MetaとTeslaの決算日と、2社の組入比率は、 2社の決算と構成比を調べた記事 に書いたので、ここでは繰り返しません。

来週(10月27日〜30日)の日程は、日付だけ

今週は、10月21日(水・米国東部時間)の取引終了後に、MetaとTeslaが決算を発表予定です。日付だけを書き、結果や方向の予測は書きません。

日付 予定 確認した出所
10月27日(火)〜28日(水) 米国のFOMC(米連邦公開市場委員会。米国の政策金利を決める会合) FRB(米連邦準備制度理事会)の公式日程
10月28日(水)・米国東部時間の取引終了後 AlphabetとMicrosoftの決算予定 Nasdaq公式の決算予定表
10月29日(木)・30日(金) 日本銀行(日銀)の金融政策決定会合 日銀の公式日程(英語版)
10月29日(木)・米国東部時間8時30分 米国の7〜9月期GDP速報(GDPは国内総生産。国の経済の大きさを測る数字) 米商務省経済分析局(BEA)の公式日程
10月29日(木)・米国東部時間の取引終了後 Amazonの決算予定 Nasdaq公式の決算予定表

この記事で確かめていないこと

  • 数字が動いた理由と、これからの方向は調べていません。この記事は、見出しの数字が何を測っているかを確かめたもので、予想や売買の助言ではありません。
  • MetaとTeslaの決算日は、2社の決算と構成比を調べた記事で確かめた日付です。ほかの会社の決算日は、Nasdaq公式の決算予定表の記載で、各社のIR(投資家向け情報のページ)では確認できていません。

決算の見出しを読むときの3つの確認

まとめ

  • 割合と幅は別の物差しです。FactSetの10月16日付の集計(1系統)にある発表済み9%の序盤の値は、500社すべての過去平均とは単純に比べられません
  • 増益率と予想PERは、予想を含む数字です。確定した利益でも、売買のタイミングを示す数字でもありません
  • 決算の結果が基準価額に入るのは、組み入れた株の値段と為替が動いた分です。決算の利益の数字は、計算に直接は使われません。

私は、見出しの数字は何を測っているかを一度確かめてから読むのが、1日の値動きに一喜一憂しないために役立つと考えます。84%は社数の割合、+2.6%は合計の大きさで、同じ決算から出た別の数字です。予想を上回った企業の株価が、序盤の平均で-0.2%だったように、見出しの数字と株価の動きは同じ向きになるとは限りません。これは一般論で、収入・投資期間・生活費の余裕など個々の状況で変わります。

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参考資料

免責事項

※記事の数字は2026年10月21日(水)朝(日本時間)に確認したもので、その後の動きは反映していません。
※決算の集計は、FactSetの「Earnings Insight」(2026年10月16日付)の値です。FactSetの1系統の集計で、ほかの会社の集計とは照合していません。発表済みは、S&P500の企業の9%(10月16日付)で、それ以降に発表された決算は含まれません。
※増益率29.0%は、発表済みの実績と未発表の予想を合わせたブレンドの値で、見込みを含みます。予想PERは、FactSetが集計した今後12か月の予想利益にもとづく倍率です。
※100万円の金額は、益利回り(1 ÷ PER)を100万円に掛けた仮の計算(1,000,000円 ÷ 19.0 = 52,632円、1,000,000円 ÷ 19.8 = 50,505円、1,000,000円 ÷ 19.1 = 52,356円)で、会社の利益の見込みを表します。投資家が受け取る金額ではなく、為替・信託報酬・配当・税は含みません。
※ファンドの組入比率は、三菱UFJアセットマネジメントの月次レポート(2026年9月30日現在)の値で、小数第1位に四捨五入されています。101,000円は、四捨五入した比率の合計(S&P500ファンドの8.3% + 1.8%)に100万円を掛けた値です。830円の例は、四捨五入した比率8.3%に、仮の1%の変化率を掛けた計算です。FactSetの集計(10月16日付)とは、出所も日付も別です。
※来週の日程は、FOMCがFRB、日銀会合が日銀(英語版)、米国のGDP速報が米商務省経済分析局(BEA)の公式日程、決算日がNasdaq公式の決算予定表で、2026年10月21日朝に確認した予定です。変更されることがあり、各社のIRでは確認していません。
※基準価額の仕組みは、S&P500ファンドの請求目論見書(2026年7月25日使用開始)の評価ルールと、基準価額の記事(30営業日の確認。ドル円はCNBCの1系統による概算)、2社の決算と構成比を調べた記事の内容にもとづきます。
※過去の実績や予想は、将来の運用成果を保証するものではありません。
※本記事は情報提供を目的としており、特定の金融商品・個別銘柄の購入・売却を推奨するものではありません。投資は自己責任でお願いします。
※本記事はPFWiseの運営者が執筆しており、個人的な見解を含みます。書籍リンクはAmazonアソシエイトのアフィリエイトリンクです。Audibleの案内も、同じくAmazonアソシエイトのリンクです。

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