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著者: （PortfolioWise 開発者・運営者）

S&P500が1%以上下げた49営業日、金が上がったのは約半分。日次の実測【2025年1月〜2026年10月16日】

投資初心者向け。2025年1月3日〜2026年10月16日の448営業日(米国東部時間の終値)のうち、S&P500が前日比1.0%以上下げた日は49日。同じ日に金が上がったのは約半分で、日次の相関は弱い正でした。10月14日と16日の金の動きを100万円に置き換え、オルカンとS&P500ファンドの資産構成に金がないことも月次レポートで確かめました。

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「株が下がると金が上がる」は、日次で数えると本当だったのか

水曜10月14日と金曜10月16日、S&P500は終値の前日比で約1.1%ずつ下げました。同じ日の金(現物)の日足終値は、前日比で14日が-1.35%、16日が-0.14%でした。

「株が下がると、金が上がる(逆相関)」という言い方があります。NISAでオルカンやS&P500を積み立てているあなたも、この通説を前提に、金を持つかどうかを考えたことがあるかもしれません。実際の日々の値動きでは、どうだったのでしょうか。

先に答えを書きます。2025年1月以降、S&P500が前日比1.0%以上下げた49営業日のうち、金が上がった日は約半分でした。

投資初心者の方にも分かるように、S&P500が前日比1.0%以上下げた49日を、金の現物と先物で1日ずつ数えました。

あらかじめ書いておくと、私はポートフォリオ管理ツールPFWiseの運営者です。記事の後半で、自分のサービスにも少しだけ触れます。数字は、2026年10月18日(日)朝(日本時間)に確認した、10月16日(金)までの米国東部時間の日次終値です。10月19日(月)以降の動きは反映していません。

数え方と、データの出所

再現できるように、数え方を先に書きます。

  • 期間: 2025年1月3日〜2026年10月16日の448営業日(S&P500の取引があった日)。前日比を出すため、起点は2025年1月2日の終値です。
  • 条件: S&P500の終値の前日比が-1.0%以下の日。前日比は丸めずに判定しました。
  • S&P500: CNBCとYahoo Financeの日足終値です。起点の1月2日を含む449営業日分の終値が、2つの出所で指数の値の差0.02以内で一致しました。
  • 金(先物): COMEXの連続足(先物は受け渡しの月=限月ごとに値段が分かれるため、それを1本につないだ日足)の終値です。CNBCとYahoo Finance(GC=F)の日足は、49日すべてで上がったか下がったかの向きが一致しました。連続足は、つなぐ限月を切り替える日に、1つの限月だけを見た前日比とずれることがあります。出所によって前日比の大きさが違う日もありました(例: 2025年3月28日はCNBCが+1.74%、Yahoo Financeが+0.83%)。
  • 金(現物): CNBCの現物(Gold / US Dollar Spot)の日足終値です。この系列は、CNBC以外の出所と突き合わせられていません。
  • 上がった日と下がった日: 前日比がプラスなら上がった日、マイナスなら下がった日です。S&P500が1.0%以上下げた49日のうち、現物には、プラス幅が0.01%未満の日が2日(2025年4月8日と11月20日)あり、上がった日に含めています。
  • 日付: 金(現物)の日足には土日の値も入っていますが、現物も先物も、S&P500の取引日に合わせて、前の取引日の終値と比べました。取引時間のずれは考慮せず、日足の終値を同じ日付で突き合わせています。
  • 線引き: この記事は、同じ日に何が起きたかを数えたものです。金が動いた理由や、株安が金に与えた影響は扱いません。

S&P500と金の終値を同じ日付で並べて前日比を出し、S&P500が-1.0%以下の日だけを抜き出せば、この記事の表を再現できます。出所のURLは、記事末の参考資料に載せました。

結果: S&P500が1.0%以上下げた49日、金が上がったのは約半分

S&P500の条件(終値の前日比) 該当日数 金(現物)が上がった日 金(先物)が上がった日
-1.0%以下(2025年1月3日〜2026年10月16日) 49日 24日(49%) 25日(51%)
うち2025年 29日 18日(62%) 18日(62%)
うち2026年(10月16日まで) 20日 6日(30%) 7日(35%)
うち2026年6月1日以降 9日 2日(22%) 3日(33%)
-2.0%以下(全期間) 9日 5日(56%) 5日(56%)
参考: +1.0%以上(全期間) 49日 32日(65%) 30日(61%)
参考: 条件なし(全448営業日) 448日 約55% 約55%

全期間の49日のうち、金(現物)が上がった日は24日でした。金(先物)では25日です。現物と先物で向きが割れた日が5日あり(2025年3月6日、11月20日、2026年6月17日、7月29日、10月16日)、件数が1日ずれます。どちらで数えても、49日のうち約半分です。

2025年は、29日のうち18日で金が上がりました(現物も先物も同じ日数です)。2026年は上がった日が減り、20日のうち金(現物)が上がったのは6日でした。先物では7日です。

比べるために、S&P500が1.0%以上上がった日も数えました。こちらも49日で、金(現物)が上がったのは32日、先物では30日です。S&P500の動きによらない448営業日全体では、金が上がった日の割合は、現物も先物も約55%でした。

S&P500が1.0%以上下げた日に金が上がった割合は、全日の約55%を上回っていません。「株が下がる日は、金が上がりやすい」という差は、この数え方では見えませんでした。

今週の2日(10月14日と16日)を並べる

日付(米国東部時間) S&P500(終値) 金(現物)の日足終値 金(先物)の日足終値
10月14日(水) 7,805.45 → 7,718.94(-1.11%) 4,160.95 → 4,104.60(-1.35%) 4,177.30 → 4,107.90(-1.66%)
10月16日(金) 7,744.06 → 7,659.44(-1.09%) 4,170.20 → 4,164.52(-0.14%) 4,170.10 → 4,181.10(+0.26%)

矢印の左が前の取引日の終値、右がその日の終値です。S&P500は指数の値、金は1トロイオンスあたりの米ドルです。

10月14日は、株も金も下がりました。10月16日は、金の下げが小さく、先物では小幅に上がっています。この日は、現物と先物で上がったか下がったかが割れた日の1つです。

100万円に置き換えると(式つき)

為替・信託報酬・配当・手数料は考えない単純計算です。S&P500は、指数が同じ割合で動いたと見ました。金は、ドル建ての価格の変化率を、為替を考えずにそのまま当てはめた計算で、ファンドとは別物です。

対象 10月14日 10月16日
S&P500の変化率を当てはめた100万円 100万円 × (7,718.94 ÷ 7,805.45 - 1) = -11,083円 100万円 × (7,659.44 ÷ 7,744.06 - 1) = -10,927円
金(現物)の変化率を当てはめた100万円 100万円 × (4,104.60 ÷ 4,160.95 - 1) = -13,543円 100万円 × (4,164.52 ÷ 4,170.20 - 1) = -1,362円
金(先物)の変化率を当てはめた100万円 100万円 × (4,107.90 ÷ 4,177.30 - 1) = -16,614円 100万円 × (4,181.10 ÷ 4,170.10 - 1) = +2,638円

10月14日は、100万円あたりの下げ額が、S&P500より金のほうが大きくなりました。10月16日は、金の下げが小さく、先物では上げでした。S&P500が約1.1%下がった同じような日でも、金(現物)の下げ幅は2日で大きく違い、先物では上がったか下がったかの向きも割れています。

月3万円の積立の例です。S&P500ファンドに月3万円ずつ24か月積み立て、評価額が72万円の人を考えます(運用益と為替は考えません)。10月14日と同じ割合で動くと、72万円 × 1.1083% = 約7,980円の減少です。

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金は、オルカンとS&P500ファンドの基準価額に入るのか

三菱UFJアセットマネジメントの月次レポート(2026年9月30日現在)で、「資産構成」の欄は、コールローン他(株以外の現金などの残り。2本とも0.0%前後)の行を除くと次のとおりです。

  • S&P500ファンド: 実質外国株式(マザーファンドという親ファンドを通じて持つ株に、先物で持つ分も合わせた比率)100.0%
  • オルカン: 国内株式5.2%、先進国株式(除く日本)82.7%、新興国株式12.0%

どちらの欄にも、金の行はありません。金そのものが資産構成にないので、金の値動きは、この2本の基準価額に直接は出ません。

金曜10月16日のS&P500の下げが、どの日の基準価額に出るのかは、 金曜の米国株安が基準価額に出る時期を調べた記事 で、6営業日の公表値から確かめました。この記事では繰り返しません。

株が下がる日に、金も一緒に下がるとどうなる?

数えた結果を、株と金を同じ金額ずつ持つ人の立場で読むと、次のようになります。

  • 金が上がった約半分の日は、株の下げ額の一部を、金の上げ額が埋める形になりました。金の上げ額のほうが大きかった日もあります。
  • 金が下がった約半分の日は、株と金の下げ額が重なりました。10月14日がその例です。100万円ずつ持っていた単純計算では、S&P500の分が-11,083円、金(現物)の分が-13,543円でした。

どちらの日になるかを前もって見分ける材料は、この集計にはありません。金が株の下げを和らげた日もあれば、下げ額を重ねた日もある、というのが数えた結果です。

分散投資は、値動きの違う資産に分けて持つ考え方です。この記事が数えたのは、2025年1月以降の日次の動きだけで、それより前の期間や、週・月単位の動きは数えていません。

株と金の毎日の動きは、逆向きではなく、やや同じ向きでした

448営業日の日々の前日比(騰落率)で、S&P500と金の相関係数を出すと、現物は+0.165、先物は+0.14でした。マイナスの逆相関ではなく、同じ向きに動く日がやや多い、弱い正の相関です。

自分でできる3つの確認

まとめ

  • 2025年1月3日から2026年10月16日までの448営業日で、S&P500が前日比1.0%以上下げた49日に、金が上がったのは約半分でした。全日で金が上がる割合(約55%)を上回っていません
  • 今週のS&P500が約1.1%ずつ下げた2日は、下げ幅がほぼ同じでも、金の動きは大きく違いました(先物では向きも割れました)
  • オルカンとS&P500ファンドの資産構成(2026年9月30日現在)に金はなく、金の値動きは基準価額に直接は出ません

私は、株が下がった日の金の動きだけを根拠に、積立の設定や資産配分を変える理由は、この数字からは見つからないと考えます。S&P500が1.0%以上下げた49日で、金が上がった日と下がった日はほぼ同数でした。日次の相関も、逆相関ではなく弱い正の値でした。これは一般論で、収入・投資期間・生活費の余裕など個々の状況で変わります。

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参考資料

免責事項

※記事の数字は2026年10月18日(日)朝(日本時間)に確認したもので、10月19日(月)以降の動きは反映していません。
※S&P500と金の値は、米国東部時間の日次終値です。S&P500はCNBCとYahoo Financeの日足で確認しました。前日比・件数・相関係数は、運営者がその日足から計算しました。
※金(先物)は、CNBCとYahoo Financeの日足で、S&P500が1.0%以上下げた49日の向きが一致することを確認しました。金(現物)はCNBCの日足のみで、ほかの出所とは突き合わせていません。
※件数は、前日比がプラスの日を「上がった日」、マイナスの日を「下がった日」として数えました。現物の2025年4月8日(+0.006%)と11月20日(+0.003%)は、上がった日に含めています。
※オルカンとS&P500ファンドの資産構成は、三菱UFJアセットマネジメントの月次レポート(2026年9月30日現在)の値で、毎月変わります。
※100万円と72万円の金額は、為替・信託報酬・配当・手数料を考えない単純計算で、予想ではありません。金の計算は、ドル建ての価格の変化率をそのまま当てはめたもので、円建ての金の商品の損益とは一致しません。
※過去の実績は将来の運用成果を保証するものではありません。
※本記事は情報提供を目的としており、特定の金融商品・個別銘柄の購入・売却を推奨するものではありません。金を持つ・持たないの判断も含め、投資は自己責任でお願いします。
※本記事はPFWiseの運営者が執筆しており、個人的な見解を含みます。書籍リンクはAmazonアソシエイトのアフィリエイトリンクです。Audibleの案内も、同じくAmazonアソシエイトのリンクです。

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