市場分析公開: 2026年3月25日 9分で読める

【速報】IEEPA違憲でもトランプ関税は終わらない——Section 301の衝撃

最高裁IEEPA違憲判決→即座にSection 301移行。中国145%→36%に低下も依然高水準。4/1自動車部品関税開始、日本も標的。投資家の対策を解説。

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最高裁IEEPA違憲判決、しかし関税は終わらない

2026年3月、米最高裁はトランプ政権がIEEPA（国際緊急経済権限法）に基づいて発動した関税を違憲と判断しました。しかし、トランプ政権は即座にSection 301（通商法301条）調査へ移行。関税の法的根拠を変えただけで、保護主義政策は継続しています（CNBC、Tax Foundation報道）。

注目すべきは、中国向け関税が145%から36%に低下した点です。一見大幅な引き下げに見えますが、36%は依然として歴史的高水準。さらに、自動車部品への関税プロセスが4月1日から開始予定で、日本・EU・台湾も調査対象に含まれています。

Section 301とは何か

Section 301は、外国の「不公正な貿易慣行」に対して大統領が報復関税を課す権限を定めた米通商法の条項です。IEEPAと異なり、長年の判例で合憲性が認められており、法的に覆すのは困難です。

調査対象: 日本、EU、台湾、韓国、インド、ベトナムなど16カ国
自動車部品: 4月1日から関税プロセス開始。日本の自動車部品メーカーに直撃
中国: 145%→36%に低下。しかし36%でも米中貿易は大幅に縮小したまま
訴訟: 関税関連の訴訟は累計3,000件超（Tax Foundation調べ）

日本市場への波及メカニズム

第1波: 自動車セクターへの直撃

4月1日の自動車部品関税プロセス開始は、トヨタ（7203）、ホンダ（7267）、デンソー（6902）、アイシン（7259）に直接影響します。米国はトヨタの最大市場であり、米国売上比率は約30%。関税10-25%が課されれば、営業利益への影響は数千億円規模になります。

第2波: 電子部品・半導体

Section 301調査は知的財産権と技術移転にも焦点を当てます。村田製作所（6981）、TDK（6762）、東京エレクトロン（8035）など、米中サプライチェーンに深く組み込まれた企業は間接的な影響を受けます。

第3波: 円高リスク

日米通商摩擦の激化は円高要因です。2018-2019年の米中貿易戦争時には、ドル円が112円台から104円台まで円高が進行しました。今回も同様のパターンが想定され、ドル建て資産の為替差損に注意が必要です。

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あなたのポートフォリオへの具体的影響

チェック1: 米国売上比率の高い銘柄の特定

保有銘柄の中で、米国向け売上比率が20%を超える企業を特定しましょう。自動車、電子部品、精密機械セクターは特に注意。PFWiseのセクター分析で、これらのセクターへの集中度を確認できます。

チェック2: 内需関連への分散

関税の影響を受けにくい内需関連セクター（通信：NTT/KDDI、小売：セブン&アイ、不動産：三井不動産）への分散を検討。配分シミュレーションで、輸出依存度を下げた場合のPFスコア変化を確認しましょう。

チェック3: 為替ヘッジの検討

ドル建て資産（米国ETF、米国個別株）がポートフォリオの50%以上を占める場合、円高進行で大きな為替差損が生じます。為替ヘッジ付きの投資信託への一部切り替えを検討しましょう。

チェック4: 4月1日前のアクション

自動車部品関税プロセスは4月1日開始です。それまでに自動車関連銘柄の比率を見直すか、最低でも影響度を把握しておきましょう。PFWiseでセクター別の比率と、関税シナリオ下でのPFスコアを確認することで、事前に備えられます。

「法的根拠が変わっても関税は続く」時代の投資戦略

最高裁がIEEPAを違憲としても、Section 301で関税は継続する。この事実は、「関税リスクは一時的」という楽観論を否定しています。長期投資家は、関税が構造的に存在する世界を前提にポートフォリオを設計する必要があります。PFWiseのPFスコアとセクター分析を活用して、通商リスクに耐えるポートフォリオを構築しましょう。